文/Vix

【资料图】

日本今年颇受全球关注：日本央行换新行长、继续维持超宽松货币政策、刚落幕的G7广岛峰会，以及今年以来节节攀升的日经指数。

历史的车轮滚滚向前，却始终磨灭不了过往的痕迹。作为曾惨遭核弹灾难的战败国，日本经济实现了快速腾飞;腾飞后的日本，在全民狂欢的资产泡沫后，又饱受了长达20年的经济滞涨低谷;最终，安倍经济学的“三支箭”使日本再次回归发展之路。

如今，G7峰会选择了“广岛”这个曾经饱受核弹摧残的城市，日本高歌猛进的股价再次在亚太市场一骑绝尘。日本未来的局势会如何，日本股价还会不会进一步上涨?要回答这些问题，回顾日本战后的历史就显得比较重要。战后的日本到底经历了什么?我们又可以从中得到哪些启发呢?

战败后的重建

1945年，依然负隅顽抗的日本，终于无法承受美国在广岛和长崎的原子弹打击，于8月15日宣布无条件投降。战后千疮百孔的日本，陷入一片废墟和混乱：城市被夷为平地，工厂和交通也完全崩溃，日本百姓在贫困中挣扎。

为了确保战后的秩序稳定和安全，包括美国、英国、苏联在内的占领军陆续进驻日本。

而作为二战期间“功不可没”的美国，既是日本的主要占领国，也是其战后重建的重要“支助者”。除了派遣了大量军队进驻日本，美国对日本战后重建产生了深远影响。在1945年到1952年期间，日本在美国主导下实行了全方位的改革：民主化和宪法制定、土地改革、教育改革、军事力量限制，以及工业重建和经济改革。

具体来说，美国在1945年至1952年间向日本提供了22亿美元的经济援助，帮助日本进行基础设施重建，包括修复战争破坏的城市、港口和交通网络。此外，美国还提供了技术援助和管理经验，帮助日本恢复经济并建设现代化的工业基础;美国也向日本提供了军事援助：包括武器、训练和后勤支持，帮助日本重建了军队，并使日本成为了美国的重要盟友。

美国的“帮助”以及一系列改革措施，使日本在战败废墟中得以重生，也为今后的高速发展奠定了良好的基础。1946年，日本的实际人均国民生产总值下降到1934-1936年水平的55%，直到1953年才得以恢复。而美国的慷慨帮助，不但成功“改造”了日本，而且很合心意地收获了亚太地区的一个重要盟友。

一个周期：经济腾飞与广场协议

曾经饱受战败苦难的日本，终于开始走出困境。经受过苦难的民族，似乎更容易滋生绝地重生的生存勇气。

日本企业在技术创新方面深耕细作;日本人口在战后也开始迅速增长，中产阶级开始崛起，创造了一个巨大的消费市场;日本的电子产品、汽车逐步展现出国际竞争力，并出口到全球;企业也愈发有信心和动力去投资新的工厂和设备。

日本政府在这一期间也不遗余力地支持经济建设。日本政府通过财政政策增加了对基础设施和其他项目的支出，帮助创造就业机会和促进经济总需求;日本央行也同步保持了低利率，帮助企业降低借钱和投资的成本。

终于，日本凭借举国之力，实现了经济腾飞。1955年到1973年期间，日本经济以年均10%的增速快速增长，创造了“日本经济奇迹”。伴随日本经济增长的，还有日本股市的温和上涨。

然而，到了80年代，日本再次遇到历史转折点。

“日本制造”开始享誉全球，甚至，日本成为了仅次于美国的第二大经济体。亚太“盟友”的喜人成绩，却开始让美国不安。在日本“实力派”资本出海不断“买买买”的同时，美国开始出现“日本将和平占领美国!”的警告。昔日“盟友”的态度似乎开始转变。

果然，在1985年9月22日，在美国的主导下，联邦德国、法国以及英国与日本(G5，G7的前身)的财政部长和央行行长在纽约广场饭店开了个重要会议。会议的主要议题是：五国政府联合干预外汇市场，诱导美元对主要货币的汇率有秩序地贬值，以解决美国巨额贸易赤字问题，改变日本命运的“广场协议”正式诞生了。

诚然，如果美国对日元贬值，的确可以有助于美国。但对于日本而言，日元的“升值”却犹如给高速行驶的日本，在火花四溅的时候又再添了一把火：高速助燃的代价是，跌落神坛。

“广场协议”与其说是一种“协议”，不如说是一种逼迫与迷惑，它对日本产生了难以估量的影响：日元的升值，使日本出口承受了压力;但日本的经济奇迹与升值预期的日元，却足够吸引国际资金来“参与一把”;日本民众也开始从投资转变为投机。这时候的日经指数开始出现了疯狂的上涨。

大家都沉浸在一片欣喜之中。由于日元购买力增强，日本民众消费进口商品的能力得以大幅提高，配合疯狂上涨的股市产生的“财富效应”，一起成就了日本“消费主义的狂欢”。人们的追求从房子、车子、票子，跃升为豪宅、豪车、更多的票子，而为了获得这些，家长们也树立了从小就培养“精英”的教育方式：从小在补习班和家教的指导下努力学习，就能考个好大学，然后进入一流企业，成为“人生赢家”。

来源：FRED

日本央行本应该及时为这种“过度繁荣”做些什么，然而为了刺激经济，日本央行在签订“广场协议”后，依然选择采取宽松的货币政策，也没有及时加强金融监管，日本的经济泡沫越来越大。

但泡沫永远都不可能长久。自1985年开始，日本股市总市值占GDP的比重迅速攀升，在1989年达到了139.46%的高峰，而当时全球第一大经济体的美国只有59.95%。日本股市泡沫摇摇欲坠。

来源：FRED

压死骆驼的最后一根稻草终于来了。为了抗击通胀，美国在1988年-1989年期间进行了连续加息。而在1989年4月，日本引入消费税导致商品价格上涨，日本央行顺势连续加息。最终，刺破了日本经济的虚假繁荣泡沫。

来源：FRED

日本经济泡沫破灭之后，紧随而来的是一系列可怕的后果：资产价格暴跌，企业破产，大量的不良贷款。

自此，日本经济开始进入了一个持续了20多年的停滞期:即，“失去的20年”。

曾经的经济腾飞，曾经股市、房市的节节攀升，就像是一种幻象，它令人着迷，又使人迷失。深处幻象中时，谁都不曾想过，原来幻象随时可以破灭，而且破灭的时候，需要付出惨重的代价。鲜有人会注意，原来“盟友”、汇率、资本流动是把双刃剑。也鲜有人会明白，原来产业资本可以诞生金融资本，金融资本可以反哺产业资本，也可以重伤产业资本。而本应为“泡沫”及时踩刹车的监管机构，却显得动作太慢了，到了最终又选择主动刺破泡沫，不得不说是货币政策的一大失误。

而陷入“失去20年”的日本，后面又经历了些什么?日本的血泪史，又可以给我们投资理财哪些启发?敬请期待《美国称霸全球缩影——日本80年启示录 换个视角理解金融投资(下篇)》

(免责声明：本文为叶檀财经据公开资料做出的客观分析，不构成投资建议，请勿以此作为投资依据。)